¿Hay peligro de una nueva corrida del dólar?

La incertidumbre en los inversores comienza a ganar espacio tras la fuerte suba de la divisa norteamericana
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jueves, 25 de abril de 2019 · 11:52

ARGENTINA.- Ayer se vivió un miércoles negro y hoy las cosas no se presentan mejores: El riesgo país se dispara y llega a los 1009 puntos y el dólar cotiza a $47 en el Banco Nación. Ello genera un efecto inmediato: Una incertidumbre creciente en el mercado. Es así como, en medio del tremendo embate contra acciones y bonos argentinos, crece la duda sobre si la oferta diaria de USD 60 millones del Tesoro con recursos del FMI será suficiente.    

Ayer, la presión más dura fue sobre los bonos cortos, como el Bonar 2020, que terminó por debajo de los USD 85 y rindiendo arriba del 20% anual en dólares. Ante semejante derrumbe, la posibilidad de un inminente nuevo default de la Argentina, que podría llegar tan pronto como el año próximo, empieza a ser considerado como posible.     El desarme de posiciones en activos argentinos provoca más salida de capitales y por ende un aumento de la demanda de dólares. La oferta, sin embargo, sería escasa en un escenario de pánico como el actual.    

¿Resistirá el dólar o se dispara? La pregunta entre los inversores ayer fue generalizada y hoy el alerta parece aumentar. Se produjo una increíble modificación de perspectivas en cuestión de días: a principios de la semana pasada parecía que buscaría el límite inferior de la banda cambiaria, ahora todo se modificó drásticamente.

Se está hablando que ahora iría en busca del límite superior, fijado hasta fin de año en 51,45 pesos.    Recién si el dólar supera ese nivel el BCRA tendría posibilidad de salir a intervenir, vendiendo hasta USD 150 millones diarios. Es posible que en semejante escenario se modifique este límite para darle mayor "poder de fuego" a la autoridad monetaria. Sin embargo, el programa con el FMI tenía como objetivo que la divisa fuera, más que ir al techo, en búsqueda del piso de la banda cambiaria.    

Lo que queda en evidencia es que los dólares del campo sólo se liquidarán a cuentagotas. Esto podría retroalimentar la caída del peso y generar un nuevo salto del tipo de cambio que sería extremadamente duro no sólo para la economía sino para las chances electorales de Mauricio Macri.    

La mayor inflación sería la consecuencia esperada con el aumento mayor de la divisa, en forma contraria a lo proyectado, que era que podía llegar a ceder, a partir de mayo. Por eso, el nivel de contagio que esta nueva crisis financiera provoque en el dólar será el gran tema a seguir de cerca a partir de hoy y en las semanas venideras.

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